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　　918博天堂官网918搏天堂官方918博天堂官方网站ღ★★ღღ。前面ღ★★ღღ，我们分享了自然人架构和有限合伙架构ღ★★ღღ，这一节ღ★★ღღ，我们分享控股公司架构ღ★★ღღ，那么ღ★★ღღ，什么是控股公司架构呢？

　　控股公司架构ღ★★ღღ，严格意义上讲就是企业集团的组织形式918博天娱乐官网ღ★★ღღ，具有高度分离的特征ღ★★ღღ，母子公司之间主要靠产权纽带来连接ღ★★ღღ。常见的模型是创业股东设立控股公司把水管开水放B里作文ღ★★ღღ，控股公司旗下有多个业务板块来管理公司918博天娱乐官网ღ★★ღღ，这种架构常与自然人直接持股做比较把水管开水放B里作文ღ★★ღღ。

　　俞发祥是公司实际控制人ღ★★ღღ，他通过绍兴世合ღ★★ღღ、祥源控股利用（4.5%+60.75%）*61.08%=39.85%的现金流量权918博天娱乐官网ღ★★ღღ，掌握安徽交建61.08%的控制权ღ★★ღღ。而如果需要增资或是同比例转让时ღ★★ღღ，其控制权的稀释比例也小于转让比例ღ★★ღღ。

　　比如ღ★★ღღ：安徽交建需要同比例对外转让10%的股份时ღ★★ღღ，俞发祥实际控股权被稀释61.08%*10%=6.108%ღ★★ღღ，而其实际现金流量权只失去了（4.5%+60.75%）*61.08%*10%=3.98%ღ★★ღღ。也就是说ღ★★ღღ，安徽交建对外转让股份时ღ★★ღღ，俞发祥只需要承担实际转让的3.98%/6.108%=65.16%的比例就可以了ღ★★ღღ，具体的算法上面都有公式ღ★★ღღ，大家可以详细了解ღ★★ღღ。

　　由于通过将重要自然人俞发祥的绍兴世合918博天娱乐官网ღ★★ღღ、赖志林ღ★★ღღ、沈保山918博天娱乐官网ღ★★ღღ、俞水祥等股东放在控股公司层面ღ★★ღღ，在安徽交建需要进行重大决策时ღ★★ღღ，可以先在祥源控股公司通过法定程序来确定意见ღ★★ღღ，便于股份公司重大决策的进行ღ★★ღღ。

　　比如在改制重组ღ★★ღღ、IPO等会议时ღ★★ღღ，如果是祥源控股的小股权不同意ღ★★ღღ，那么在这个层面通过公司法对有限公司的决策权限的界定ღ★★ღღ，就可以形成最终的决定ღ★★ღღ，这样保证了股份公司的重大事项继续进行ღ★★ღღ。但如果是在股份公司层面ღ★★ღღ，在重大事项没有达成法定的表决ღ★★ღღ，那么就会导致该事项进展缓慢ღ★★ღღ。

　　再说一个比较明显的事情ღ★★ღღ，如果公司股东是几十甚至是几百人把水管开水放B里作文ღ★★ღღ，开一个必须到场的股东大会都是非常难ღ★★ღღ，但是如果能尽量将股东收拢在一起ღ★★ღღ，只需要法人股东的股东会决议加上公章就可以了ღ★★ღღ，这样就简单多了ღ★★ღღ。

　　在控股公司层面股权调整较方便ღ★★ღღ，也便于吸纳资本ღ★★ღღ。例如股权激励ღ★★ღღ，对管理层股份调整ღ★★ღღ，在祥源控股比在安徽交建方便的多ღ★★ღღ。

　　这种架构可以保持上市公司治理活力ღ★★ღღ；还是以上述案例说吧把水管开水放B里作文ღ★★ღღ，在祥源控股进行人事安排ღ★★ღღ，要比在安徽交建受到的约束小的很多ღ★★ღღ。

　　五ღ★★ღღ、承接上市主体中目前不宜上市或者目前尚不成熟的业务ღ★★ღღ，待时机成熟后单独上市（国内或者国外或者新三板）或者以定向增发的方式注入上市公司

　　例如ღ★★ღღ，红星美凯龙ღ★★ღღ，2000年ღ★★ღღ，公司推出了「红星美凯龙」品牌ღ★★ღღ，直到2015年家居零售才在香港上市ღ★★ღღ。

　　简单的说ღ★★ღღ，就是红星美凯龙要剥离非主业资产918博天娱乐官网ღ★★ღღ，尤其是房地产ღ★★ღღ，回购家居商场资产ღ★★ღღ，然后才能重组上市ღ★★ღღ。

　　因为红星美凯龙开始是要在上交所上市ღ★★ღღ，而中国房地产从2011年就开始做宏观调整ღ★★ღღ，证监会不允许房地产在A股上市ღ★★ღღ，甚至不允许涉及房地产业务的公司在A股上市ღ★★ღღ，所以就有了红星美凯龙剥离房地产之举ღ★★ღღ。但有人问ღ★★ღღ，反正都是车氏家族的企业ღ★★ღღ，为什么不平价股权转让ღ★★ღღ，而如此大费周折呢？

　　根据这个案例ღ★★ღღ，我们可以知道ღ★★ღღ，设立控股公司ღ★★ღღ，一定要做好股权架构搭建ღ★★ღღ，如果大股东车建兴在红星美凯龙设立之初不把家居公司和房地产公司混在一起（如图3.1）ღ★★ღღ，日后就不会耗费4年的时间去调整架构了ღ★★ღღ。

　　尽管采用控股公司架构对于拟上市的股权管理ღ★★ღღ、市值管理ღ★★ღღ、融资成本ღ★★ღღ、业务管理等方面都带来一定的好处ღ★★ღღ。但也存在部分的缺点ღ★★ღღ，如股权转让税负加重ღ★★ღღ，分红ღ★★ღღ、买卖股票的收益必须通过控股公司分红才能到实际控制人手中ღ★★ღღ，时间较长ღ★★ღღ；设立控股公司意味着需要增加管理人员ღ★★ღღ，而且还不能在上市公司中兼职把水管开水放B里作文ღ★★ღღ，必须新聘任ღ★★ღღ，管理成本增加等ღ★★ღღ。

　　因此ღ★★ღღ，公司在设计组织结构时ღ★★ღღ，应高度匹配公司战略和业务发展模式ღ★★ღღ，并注重在公司发展过程中灵活变动ღ★★ღღ。

　　我们总结一下ღ★★ღღ，从业务层面来看ღ★★ღღ，控股公司架构更适合于业务板块较多的多元化公司ღ★★ღღ，这需要实际控制人有远见的判断和股权架构布局ღ★★ღღ，而且特别是计划上市的多元化公司ღ★★ღღ。

来源：918博天堂控股集团有限公司

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